艾灸学习网讯:【行业观点】八个月大跌近40%的医药,会是黄金底吗?-比较正规的买球软件

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发布时间:2022-06-10 20:52

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——虞美人

1.当下医疗板块情况

2.医药板块杀跌的原因

3.当下怎么看?医药前景如何?

4.细分机会在哪里?

回顾过去一年,医药股“垫底”沪深市场核心指数,医药eft从去年7月份到今年3月9日低点37.07%的跌幅排在跌幅榜前列。

对于当下的医药股投资而言,信心比黄金更贵重!

众所周知,医药医疗行业是长青树,即使在过往20到30年的时间里,这一领域可谓牛股辈出,且远远高于其他行业的收益率。

那么,医药股到底发生了什么,以至于市场如此悲观?当下投资医药股,最重要的“姿态”又该当如何?

1.估值触底roe高位

板块估值水平:近两周医药生物板块的pe(ttm)估值达到29.96x,仍低于近五年平均pe37.75x。

自年初以来,板块估值进一步下探,pe(ttm)估值近5 年(2017/3/20-2022/3/20)分位数已达到14.14%,近10 年(2012/3/20-2022/3/20)分位数达到9.34%,已处于历史较低水平。

如果仅从估值角度考虑,从指数上看,医药股已经到了配置的良机。

中证医疗指数的净资产收益率(roe)处于10年高位,当前值达到22.5%。

2.个股跌幅不少之前明星股出现脚踝斩

统计最高峰时,总市值超过2000亿元的5只医药蓝筹股,可以发现,它们最近一年经历了惊人的回撤,以近一年自最高位的最大跌幅统计,药明生物、长春高新均跌超70%,爱尔眼科、恒瑞医药跌幅超过60%,可谓名副其实的“脚踝斩”。

2.医药近一年大跌的原因:内忧外患

集采的“囚徒困境”是“罪魁祸首”

大量药企国际化出海逻辑受到动摇

医药股之所以发生如此极端情况,与其面临的内忧外患不无关系。

先来谈谈内忧。

再来谈谈医药的外患。

本来当国内市场行情不佳的时候,药企会一致走出去,向国际化进军。

但医药创新本身就是个风险非常高的事情一方面是研发不易;另一方面,当想通过国际的认证,特别是美国的fda,就更难了。

先不说有没有故意为难中国药企,但fda要求从严,要求要比美国市场上已有的产品和方案更优,才给予支持放行。

从这个标准上来说,能通过可谓凤毛麟角,大量药企的国际化出海逻辑遭到动摇。

其次,在医药研发服务代工产业链上,就是俗称的cxo,本来我们具有成本低、效率高,也不需要过多的技术认证,相比全球我们都有巨大的产业优势。

所以,过去几年里,cxo产业发展几乎是高歌猛进,也涌现出药明集团、凯莱英、康龙化成、博腾股份、泰格医药等非常突出的成长性企业,它们的订单几乎满满的要排几年。

可是,它们又有一个潜在的致命弱点,那就是过分依赖国际订单,特别是美国。虽然某些头部药企一度都是5千亿市值以上的巨型公司,但其实,海外订单占了四分之三,美国药企的订单几乎占了一半。

本来,咱们认真地做全球化的分工生意,安心的挣个辛苦钱,也不威胁谁的垄断地位。但是偏偏遭遇各种吓唬。

几乎每一次吓唬,都只是动动嘴,都不用采取什么真正的制裁,就可以把相关的企业的股票吓得一泻千里。比如,观察名单uvl,说某头部药企采购的部分美国零件,暂时无法跟踪用途去向,需要列入观察。结果市场都以为是“黑名单”,股价几分钟跌30%,半个月跌50%,而成长业绩却好得不能再好。

如此这般折腾,家里找不到边界,外头找不到锚,原本的“香饽饽”眨眼间成了无娘的娃,医药暴跌了几万亿,就是这么整出来的。

三、创新无法忽视“专精特新”

医药纠偏的力量已经出现

那么,医药的前景到底怎样呢?经过这一番折腾,其大逻辑是否又发生了改变?

1.首先,我们需要看中国的发展前景。

虽然我们总是遭遇各种威胁、吓唬,但如今的中国,体量巨大,产业链完善,市场无限。这不是谁都可以欺负的。

2.其次,则要看中国实实在在的发展国情。

中国人口老龄化的发展正在不断加深,老百姓追求健康长寿,是势不可挡的巨大需求。

虽然集采遏制不少药企的短期利润,但并不是要医药行业衰败,而是优胜劣汰。

十四五规划里,医药工业的规划发展,仍然是8%以上的中高速,这就说明,困难只是暂时,只是行业波动,只是厚积薄发。

当前,医药的估值水平已经处于十年来的最低。从长期来看,这里是很不错机会。

尤其现在是年报密集期,很多优秀的公司,还一起发布了1~2月的经营数据,大量医药企业成长非常靓丽,换算动态pe/g,很多都不到1,甚至只有0.5,这是几乎从来没有见过的,简直是遍地黄金!

医药投资,信心比黄金更珍贵。

短期,熊市思维下,也导致了医药板块的不断创新低,且从近期的市场来看,存量资金博弈,很难有持续性的主线行情,资金基本上是打一枪换一个地,医药板块要持续全面大涨还是相对困难的。

四、投资机会上

随着集采政策、外围等悲观情绪逐步消化,板块后市投资机会向好。

关注如下业绩增速较快、景气度高的细分领域:

1)医疗新基建:2020 年起冠疫情全球大流行,全球基础医疗设备不足矛盾凸显。中国十四五规划明确提出要加强公卫体系和优质医疗资源的建设,2021 年是中国医疗新基建启动元年,医疗设备行业增速有望提升。

2)cxo:目前行业的订单需求旺盛,产能快速扩张,仍是医药板块中具备高业绩确定性和成长性的板块。

3)生命科学上游:行业受益于科研投入增加而高速增长,新冠疫情下国产品牌崭露头角,国产替代进程有望加速。

整体来看,医药板块跌幅较大,但是并不是整个行业值得关注,毕竟行业里面商业模式千差万别,重点关注业绩增速快,景气度高的细分方向为主。

参考资料:医药私募“一哥”林存最新发声

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